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本期要點(diǎn)：

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）中國銀保監會(huì )發(fā)布《商業(yè)銀行監管評級辦法》

（二）趙樂(lè )際：嚴肅認真開(kāi)展巡視金融單位工作 有力促進(jìn)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

（三）多部門(mén)發(fā)文防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險

二、行業(yè)訊息

（一）海航控股重整草案今日表決，預計千億債務(wù)獲清償，留債600億

（二）多家上市銀行回應與恒大業(yè)務(wù)往來(lái)：整體風(fēng)險可控

（三）“花唄”發(fā)布公告：接入央行征信系統

來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）中國銀保監會(huì )發(fā)布《商業(yè)銀行監管評級辦法》

近日，中國銀保監會(huì )發(fā)布《商業(yè)銀行監管評級辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）?！掇k法》共五章二十七條，包括總則、評級要素與評級方法、評級程序、評級結果運用、附則，從總體上對銀行機構監管評級工作進(jìn)行規范，完善銀行監管評級制度，充分發(fā)揮監管評級在非現場(chǎng)監管中的核心作用和對銀行風(fēng)險管理的導向作用。一是建立統一協(xié)調的監管評級工作機制，增強規范性和客觀(guān)性。完善銀行監管評級程序，進(jìn)行統一管理，明確操作要求，增強監管評級工作的嚴肅性、規范性。利用監管評級信息系統開(kāi)展評級工作，加強評級流程跟蹤和管理，提升監管評級效率和準確性。二是完善評級內容和方法，提高靈活度和適應性。堅持“風(fēng)險為本”原則，優(yōu)化監管評級要素體系，在傳統“CAMELS+”評級體系基礎上，突出公司治理、數據治理等的重要性，并專(zhuān)設機構差異化要素，充分反映監管重點(diǎn)和不同類(lèi)型銀行機構風(fēng)險特征。建立評級結果級別限制和動(dòng)態(tài)調整機制，確保對銀行風(fēng)險具有重要影響的突發(fā)事件和不利因素得到及時(shí)、合理反映。三是加強評級結果運用，切實(shí)提升監管效能。強調監管評級結果是綜合衡量銀行經(jīng)營(yíng)狀況、風(fēng)險程度和管理能力的主要依據，監管機構應當根據銀行評級情況，科學(xué)制定監管規劃，合理配置監管資源。明確監管機構可以根據監管評級結果，依法采取相應監管措施和行動(dòng)，注重“早期介入”，努力實(shí)現風(fēng)險早發(fā)現、早介入、早處置，防止風(fēng)險苗頭和隱患演變?yōu)閲乐貑?wèn)題?！掇k法》的發(fā)布和實(shí)施，進(jìn)一步完善了商業(yè)銀行監管規則，為加強商業(yè)銀行非現場(chǎng)監管、發(fā)揮監管評級的重要作用提供了制度保障，有利于合理分配監管資源、增強監管能力，有利于引導銀行完善風(fēng)險防控、筑牢全面風(fēng)險管理體系，有利于完善金融風(fēng)險預警和處置機制，守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險底線(xiàn)，維護金融穩定和國家金融安全。評論：傳統的銀行監管評級方法側重于定性評價(jià)而疏于定量考核，約束指標的定性與績(jì)效指標的定量?jì)烧咧g的差異導致銀行更傾向于激進(jìn)，因為激進(jìn)經(jīng)營(yíng)能夠帶來(lái)現實(shí)的效益，同時(shí)約束性方面可以通過(guò)文字表述繞回監管要求。注重早期介入能夠有效抑制銀行規模擴張的本能沖動(dòng)，更加約束銀行有序經(jīng)營(yíng)。

（二）趙樂(lè )際：嚴肅認真開(kāi)展巡視金融單位工作 有力促進(jìn)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

中共中央政治局常委、中央巡視工作領(lǐng)導小組組長(cháng)趙樂(lè )際26日出席十九屆中央第八輪巡視工作動(dòng)員部署會(huì )并講話(huà)。會(huì )議堅持以習近平新時(shí)代中國特色社會(huì )主義思想為指導，對集中巡視金融單位黨組織作出安排，強調要深入學(xué)習貫徹習近平總書(shū)記關(guān)于金融工作、巡視工作重要論述，準確把握巡視金融單位工作的任務(wù)和重點(diǎn)，不斷提高政治判斷力、政治領(lǐng)悟力、政治執行力，嚴肅認真、深入細致開(kāi)展巡視工作，堅守巡視定位發(fā)現和推動(dòng)解決突出問(wèn)題，充分發(fā)揮巡視利劍作用，有力促進(jìn)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。趙樂(lè )際指出，巡視是政治監督、是全面從嚴治黨的有力抓手，要堅持從政治上看待和把握，全面貫徹巡視工作方針，把督促增強“四個(gè)意識”、堅定“四個(gè)自信”、做到“兩個(gè)維護”作為根本任務(wù)。要聚焦習近平總書(shū)記和黨中央關(guān)于加強黨對金融工作領(lǐng)導、維護國家經(jīng)濟金融安全、促進(jìn)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、一體推進(jìn)懲治金融腐敗和防控金融風(fēng)險等重要部署要求，深入查找黨委（黨組）履行黨的領(lǐng)導責任存在的政治偏差、影響制約金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的突出問(wèn)題，督促金融單位把黨的政治建設擺在首位，認真履行黨和國家賦予的職責使命，完整準確全面貫徹新發(fā)展理念，更好滿(mǎn)足人民群眾和實(shí)體經(jīng)濟金融需求，堅決守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險底線(xiàn)。評論：金融行業(yè)具有資金密集、人脈復雜、隱蔽性強等特征，金融行業(yè)的腐敗會(huì )直接滲透進(jìn)宏觀(guān)經(jīng)濟的方方面面，這是任何一個(gè)實(shí)體行業(yè)無(wú)法比擬的影響速度。華融資產(chǎn)前董事長(cháng)賴(lài)小民，僅僅一人腐敗就能迅速編制起腐敗鏈條，使用國家的資源制造金融風(fēng)險，因此金融機構的廉政工作是經(jīng)濟體系內的重中之重。

（三）多部門(mén)發(fā)文防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險

近期，虛擬貨幣交易炒作活動(dòng)抬頭，擾亂經(jīng)濟金融秩序，滋生賭博、非法集資、詐騙、傳銷(xiāo)、洗錢(qián)等違法犯罪活動(dòng)，嚴重危害人民群眾財產(chǎn)安全。為進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險，切實(shí)維護國家安全和社會(huì )穩定，近日，中國人民銀行等多部門(mén)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險的通知》。通知明確，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)屬于非法金融活動(dòng)，境外虛擬貨幣交易所通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)向我國境內居民提供服務(wù)同樣屬于非法金融活動(dòng)，參與虛擬貨幣投資交易活動(dòng)存在法律風(fēng)險。通知指出，要構建多維度、多層次的風(fēng)險防范和處置體系，金融機構和非銀行支付機構不得為虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)提供服務(wù)，要加強對虛擬貨幣相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)信息內容和接入管理，加強對虛擬貨幣相關(guān)的市場(chǎng)主體登記和廣告管理，嚴厲打擊虛擬貨幣相關(guān)非法金融活動(dòng)，嚴厲打擊涉虛擬貨幣犯罪活動(dòng)。

評論：限制虛擬貨幣交易炒作，一方面是因為虛擬貨幣虛擬了國與國的界限，從根本上破壞了每個(gè)國家的基礎，另一方面虛擬貨幣也是廣泛使用的洗錢(qián)渠道，洗凈的貨幣在世界各地兌換以供給恐怖活動(dòng)經(jīng)費，這一點(diǎn)也是虛擬貨幣威脅各國的原因。

二、行業(yè)資訊

（一）海航控股重整草案今日表決，預計千億債務(wù)獲清償，留債600億

根據重整計劃（草案），截至目前，共計4915家債權人向十一家公司管理人申報9215筆債權，申報金額合計3972.09億元。經(jīng)管理人審查，已經(jīng)提交法院裁定確認和預計后續法院可以裁定確認的債權共計約1612.93億元。摘要披露，約120億債轉股以每股3.18元對價(jià)，抵償給海航控股及子公司部分債權人，以清償約400億債務(wù)；同時(shí)集團承擔了控股普通債權的65%，實(shí)現了對之前承諾725億債務(wù)平移的落地。根據業(yè)內人士分析，以債權人100元債務(wù)規模，集團現金清償率25%計算，關(guān)聯(lián)方（集團）清償率即為100x64.38%=64.38x25%=16.095元；債務(wù)剩余額：100元-16.095元=83.905元；每股回本價(jià)：83.905元/（35.61元/3.18元=11.2股）=7.49元。也就是說(shuō)，實(shí)際的債轉股價(jià)格在7元左右。重整后海航控股的有息負債降至600億，航空主業(yè)整體有息負債降至1000億。重整完成后，以前高額的航空主業(yè)財務(wù)總費用預計將大幅下降近80%以上，飛機租賃成本大幅下降，經(jīng)營(yíng)性歷史欠款得到全面清償，賬面可保留充足現金。評論：盲目擴張的結果就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)脆弱性，高額的財務(wù)費用和本金償付壓力導致企業(yè)抗風(fēng)險能力降低，并且流動(dòng)性受壓時(shí)資產(chǎn)處置會(huì )面臨嚴重折價(jià)，此時(shí)倉促處置資產(chǎn)變現流動(dòng)性會(huì )導致公司巨額虧損。整體而言高杠桿疊加低流動(dòng)性資產(chǎn)（以文旅資產(chǎn)為甚），在面臨市場(chǎng)變化時(shí)極難抵抗。

（二）多家上市銀行回應與恒大業(yè)務(wù)往來(lái)：整體風(fēng)險可控

近期，恒大集團因債務(wù)問(wèn)題引起廣泛關(guān)注。早在2021年8月19日，央行、銀保監會(huì )相關(guān)部門(mén)負責同志約談恒大集團高管。央行、銀保監會(huì )指出，恒大集團作為房地產(chǎn)行業(yè)的頭部企業(yè)，必須認真落實(shí)中央關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展的戰略部署，努力保持經(jīng)營(yíng)穩定，積極化解債務(wù)風(fēng)險，維護房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融穩定；依法依規做好重大事項真實(shí)信息披露，不傳播并及時(shí)澄清不實(shí)信息。與此同時(shí)，記者注意到，近段時(shí)間以來(lái)，多家上市銀行在互動(dòng)平臺回應投資者關(guān)于與恒大業(yè)務(wù)往來(lái)的提問(wèn)，投資者比較關(guān)注的問(wèn)題包括“貴行對恒大的貸款規模多大？”“目前風(fēng)險是否可控？”等。對此，包括浙商銀行、光大銀行、興業(yè)銀行和民生銀行等多家銀行在互動(dòng)平臺回復道，抵質(zhì)押充足，整體風(fēng)險可控。除此之外，浦發(fā)銀行、鄭州銀行、江蘇銀行、青農商行等多家銀行表示與恒大業(yè)務(wù)合作規模較小，目前項目整體風(fēng)險可控。評論：中資行歷來(lái)有共進(jìn)退的行業(yè)傳統，此次多家上市銀行回應恒大的消息面來(lái)看，各家銀行對恒大都有一定規模的風(fēng)險敞口。雖然各家銀行統一口徑稱(chēng)抵質(zhì)押率充足，但授信時(shí)點(diǎn)的土地估值和現今的土地估值不可同日而語(yǔ)，國內房市最火熱的杭州競品質(zhì)十宗土地全部流拍，說(shuō)明新政策風(fēng)向下土地的估值與市場(chǎng)交易價(jià)值之間有一道巨大的鴻溝，風(fēng)險可控只能說(shuō)是賬面上的風(fēng)險可控。

（三）“花唄”發(fā)布公告：接入央行征信系統

9月22日，在線(xiàn)個(gè)人信用貸款產(chǎn)品“花唄”發(fā)布公告稱(chēng)，在中國人民銀行征信管理部門(mén)的指導下，“花唄”正在有序推進(jìn)接入金融信用信息基礎數據庫。近年來(lái)借助科技優(yōu)勢、平臺優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò )平臺企業(yè)在提升金融服務(wù)效率和金融體系普惠性、降低交易成本方面發(fā)揮了重要作用，發(fā)展的總體態(tài)勢是好的，但同時(shí)也存在一些違規問(wèn)題，如無(wú)牌或超許可范圍從事金融業(yè)務(wù)等。不接入征信系統帶來(lái)的直接后果，往往是部分借款人“有恃無(wú)恐”，因為即便違約、不還款，自己的征信記錄也不會(huì )留下污點(diǎn)，自己今后的經(jīng)濟生活也不會(huì )受到負面影響。與此相對應，“暴力催收”問(wèn)題也就層出不窮，給社會(huì )穩定留下隱患。接入征信系統后，“花唄”的用戶(hù)將更加嚴格規范自己的借貸行為，降低對多頭借貸、過(guò)度借貸、借貸逾期等不良行為的僥幸心理，逐漸養成科學(xué)、理性的金融消費習慣，量入為出，合理使用借貸工具。評論：花唄接入央行征信系統，不能理解為主動(dòng)招安，而應當理解為中央對實(shí)質(zhì)性的類(lèi)金融機構監管的加強?；ヂ?lián)網(wǎng)公司與金融系統各有長(cháng)處，但是取長(cháng)補短時(shí)需要注意內在邏輯沖突，金融機構通常是有約束下的錯位發(fā)展，例如按照區域或客群劃分賽道各自協(xié)同發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)則強調搶道、卡位、頭部等無(wú)限競爭策略?？陀^(guān)面對現實(shí)，國際環(huán)境倒逼下國內經(jīng)濟更需要有序而不是無(wú)限競爭，因此央行出面主動(dòng)收編花唄，也相當于以一個(gè)比較積極的態(tài)度冷處理了互聯(lián)網(wǎng)熱潮。