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本期要點(diǎn)：

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）市場(chǎng)監管總局：防止信用風(fēng)險演變?yōu)閰^域性突出問(wèn)題

（二）監管繼續壓降融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)規模20%

（三）監管再開(kāi)銀行罰單逾百張 涉房信貸違規仍是重點(diǎn)

二、行業(yè)訊息

（一）信達放棄認購螞蟻消金股權

（二）銀保監會(huì )批復工銀入股中國華融

（三）世行下調全球經(jīng)濟增長(cháng)預期 新興經(jīng)濟體面臨“硬著(zhù)陸”風(fēng)險

來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）市場(chǎng)監管總局：防止信用風(fēng)險演變?yōu)閰^域性突出問(wèn)題

1月13日，市場(chǎng)監管總局發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)信用風(fēng)險分類(lèi)管理進(jìn)一步提升監管效能的意見(jiàn)》?！兑庖?jiàn)》提出，對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式等企業(yè)要參考信用風(fēng)險分類(lèi)結果，探索實(shí)施更加科學(xué)有效監管，切實(shí)堵塞監管漏洞。力爭用3年左右的時(shí)間，市場(chǎng)監管系統全面實(shí)施企業(yè)信用風(fēng)險分類(lèi)管理，有效實(shí)現企業(yè)信用風(fēng)險監測預警，努力做到對風(fēng)險早發(fā)現、早提醒、早處置。對信用風(fēng)險高的企業(yè)，要有針對性地采取嚴格監管措施，防止風(fēng)險隱患演變?yōu)閰^域性、行業(yè)性突出問(wèn)題。

評論：圍繞企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險化解是AMC下階段發(fā)展的重要依據，目前銀行端尚未反映出全部的經(jīng)濟金融風(fēng)險，如果等待銀行集中出包可能會(huì )有較長(cháng)周期，主動(dòng)向上溯源是比較好的策略。

（二）監管繼續壓降融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)規模20%

2022年伊始，信托公司再收融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)壓降“指標”。已有信托公司收到窗口指導，監管要求將融資類(lèi)信托業(yè)務(wù)規模繼續壓降20%。針對較難壓降的業(yè)務(wù)，監管也給出了解釋空間，對特殊情況特事特辦。例如，交易對手方堅決不同意提前結束，處在風(fēng)險處置階段的融資類(lèi)資產(chǎn)可以延后處置。不過(guò)值得注意的是，如果此類(lèi)情況過(guò)多會(huì )影響信托公司的監管評級，有可能會(huì )被監管“叫?！毙略鋈谫Y類(lèi)信托業(yè)務(wù)。

評論：監管機構繼續壓降融資類(lèi)信貸業(yè)務(wù)，結合本年寬財政和寬貨幣的整體態(tài)度，判斷本年可能會(huì )壓縮間接融資空間，同時(shí)鼓勵權益融資和直接債務(wù)融資。

（三）監管再開(kāi)銀行罰單逾百張 涉房信貸違規仍是重點(diǎn)

新年伊始，銀保監會(huì )披露2021年的最后一批罰單，其中涉及銀行及其從業(yè)者的超過(guò)百張，處罰日期均在2021年12月底。據統計，今年以來(lái)，截至2022年1月9日，監管部門(mén)共披露110張對銀行及其從業(yè)者的罰單，其中銀保監局本級披露13張，銀保監分局本級披露97張。從處罰時(shí)間來(lái)看，前述罰單均在去年年底開(kāi)出；從類(lèi)別來(lái)看，被處罰銀行機構涉及開(kāi)發(fā)性金融機構、國有銀行、股份制銀行、城商行、農商行及農村信用社等。從處罰原因看，除了涉房信貸違規外，罰單還重點(diǎn)關(guān)注了貸款“三查”不盡職、貸后管理不到位等問(wèn)題。同時(shí)，處罰力度明顯加碼，除了“禁止從事銀行業(yè)工作”外，也不乏百萬(wàn)元級別罰款。蘇寧金融研究院宏觀(guān)經(jīng)濟研究中心副主任陶金對記者表示，在信貸規模和投向進(jìn)行精準調節的同時(shí)，總量的信貸擴張有可能在未來(lái)加強。這將進(jìn)一步提升對商業(yè)銀行信貸行為和風(fēng)控工作的監管強度。加之金融穩定仍然是重要的政策目標，對商業(yè)銀行的資金監管強度也會(huì )加大。

評論：在寬貨幣和緊信用的政策組合下，市場(chǎng)并沒(méi)有按照預期向直接融資發(fā)展，原因在于市場(chǎng)對權益融資和直接債務(wù)融資缺乏信心，依然以來(lái)間接融資來(lái)進(jìn)行融資以增加保障?？傮w來(lái)說(shuō)政策和市場(chǎng)的拉扯還需要一段時(shí)間消化。

二、行業(yè)資訊

（一）信達放棄認購螞蟻消金股權

中國信達1月13日晚宣布，出于商業(yè)上的審慎考慮，將不再參與對螞蟻消金的股權認購。據此前公告，中國信達原計劃增資60億元，認購螞蟻消金20%股權。1月14日，舜宇光學(xué)科技發(fā)布公告，將暫緩認購重慶螞蟻消金6%的股權。同日，魚(yú)躍醫療也宣布暫緩增資相關(guān)事宜。兩者均表示，暫緩認購的原因均為合作方之一中國信達決定不參與本次增資，待螞蟻消金更新增資方案后，再重新評估相關(guān)投資事宜。螞蟻消費金融則回應表示，尊重投資者的商業(yè)決策；將在監管部門(mén)指導下，積極和各方投資人共同磋商，繼續按照市場(chǎng)化原則盡快確定新的增資方案，確保消費信貸業(yè)務(wù)整改落實(shí)到位。

評論：信達放棄認購螞蟻消金股權可以認為是監管不同意消費金融進(jìn)入資本市場(chǎng)，雖然螞蟻金服上市已經(jīng)叫停，但是如果螞蟻消金進(jìn)入上市主體后仍可以認為是資本化，從目前監管態(tài)度來(lái)看消金機構不能借道資本化。

（二）銀保監會(huì )批復工銀入股中國華融

銀保監會(huì )官網(wǎng)披露，同意工銀金融資產(chǎn)投資有限公司以不超過(guò)20億元人民幣參與認購中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行的內資股。此外，中誠信國際在1月14日公告稱(chēng)，將中國華融評級展望由負面調整為穩定，維持其主體信用等級為AAA。中誠信國際認為，目前中國華融積極回歸主業(yè)，加速轉型，推動(dòng)公司發(fā)展變革，取得一定成效，業(yè)務(wù)運營(yíng)和財務(wù)表現逐步趨于穩定。公司戰略及財務(wù)投資者引進(jìn)工作取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。隨著(zhù)公司逐步清理或出售下屬子公司股權，公司現金流狀況或將繼續改善，不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主業(yè)將進(jìn)一步夯實(shí)。

評論：華融復盤(pán)暴跌說(shuō)明資本補充仍然不夠，此次工銀進(jìn)入華融資產(chǎn)將會(huì )更加有力的提振資本市場(chǎng)信心，確保不良資產(chǎn)行業(yè)整體具有比較好的市場(chǎng)發(fā)展前景和融資環(huán)境。

（三）世行下調全球經(jīng)濟增長(cháng)預期 新興經(jīng)濟體面臨“硬著(zhù)陸”風(fēng)險

美聯(lián)儲加息舉措可能引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，這可能是2022年全球經(jīng)濟發(fā)展面臨的最主要風(fēng)險。當地時(shí)間1月11日，世界銀行在最新一期《全球經(jīng)濟展望》報告中稱(chēng)，面對新冠病毒變體的“新威脅”以及不斷加劇的通脹、債務(wù)和收入不平等，未來(lái)兩年全球經(jīng)濟增長(cháng)將放緩?！秷蟾妗穼?021～2023年全球經(jīng)濟增速分別從2021年6月預計的5.7%、4.3%和3.3%下調至5.5%、4.1%和3.2%。西南財經(jīng)大學(xué)全球金融戰略實(shí)驗室主任方明接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，世行對于2021年-2023年全球經(jīng)濟增速的預測呈現放緩態(tài)勢，這主要考慮到低基數效應。就2022年的全球經(jīng)濟增長(cháng)前景而言，方明指出，一方面，自2021年11月以來(lái)，奧密克戎毒株的快速傳播增加了疫情的不確定性，可能進(jìn)一步抑制供應鏈恢復以及投資、消費熱情，從而影響全球經(jīng)濟復蘇；另一方面，美聯(lián)儲加息舉措可能引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，這是2022年全球經(jīng)濟發(fā)展面臨的最主要風(fēng)險。

評論：新興經(jīng)濟體發(fā)展較發(fā)達經(jīng)濟體還是有較大的區別，因為新興經(jīng)濟體在醫療資源和社會(huì )穩定性方面相對欠缺，因此面對持續威脅型的奧密克戎比較被動(dòng)，相對而言發(fā)達經(jīng)濟體可能會(huì )較快經(jīng)濟復蘇。