日本在线影院,黑人大战亚洲人精品一区,99国产精品免费,一本大道久久精品

本期要點(diǎn)：

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）中央經(jīng)濟工作會(huì )議在北京舉行 習近平李克強作重要講話(huà)

（二）關(guān)于規范國有金融機構資產(chǎn)轉讓有關(guān)事項的通知

（三）易綱：恒大的風(fēng)險問(wèn)題是市場(chǎng)事件 將按照市場(chǎng)化、法治化原則妥善處理

二、行業(yè)訊息

（一）中原銀行吸并3家城商行方案獲董事會(huì )批準，對價(jià)285億元

（二）華夏幸福債務(wù)重組計劃通過(guò)，首期現金清償率最高可達40%

（三）美股實(shí)際盈利收益率降至74年來(lái)最深負值水平

來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）中央經(jīng)濟工作會(huì )議在北京舉行 習近平李克強作重要講話(huà)

會(huì )議指出，在充分肯定成績(jì)的同時(shí)，必須看到我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。世紀疫情沖擊下，百年變局加速演進(jìn)，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻和不確定。我們既要正視困難，又要堅定信心。我國經(jīng)濟韌性強，長(cháng)期向好的基本面不會(huì )改變。無(wú)論國際風(fēng)云如何變幻，我們都要堅定不移做好自己的事情，不斷做強經(jīng)濟基礎，增強科技創(chuàng )新能力，堅持多邊主義，主動(dòng)對標高標準國際經(jīng)貿規則，以高水平開(kāi)放促進(jìn)深層次改革、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。要正確認識和把握防范化解重大風(fēng)險。要繼續按照穩定大局、統籌協(xié)調、分類(lèi)施策、精準拆彈的方針，抓好風(fēng)險處置工作，加強金融法治建設，壓實(shí)地方、金融監管、行業(yè)主管等各方責任，壓實(shí)企業(yè)自救主體責任。要強化能力建設，加強金融監管干部隊伍建設?；怙L(fēng)險要有充足資源，研究制定化解風(fēng)險的政策，要廣泛配合，完善金融風(fēng)險處置機制。

評論：風(fēng)險處置工作是我國完成實(shí)現新時(shí)代價(jià)值目標的重要輔助手段，對穩定經(jīng)濟基本面大局有重大意義。在過(guò)去的快速發(fā)展階段我國累積了一部分負面影響，為了消除并且提高整體人民福祉，消除風(fēng)險隱患需要從精準拆彈、分類(lèi)施策等方面入手，在發(fā)展經(jīng)濟的同時(shí)做好存量風(fēng)險防范化解。

（二）關(guān)于規范國有金融機構資產(chǎn)轉讓有關(guān)事項的通知

國有金融機構轉讓股權類(lèi)資產(chǎn)，按照《金融企業(yè)國有資產(chǎn)轉讓管理辦法》（財政部令第54號）等相關(guān)規定執行；轉讓不動(dòng)產(chǎn)、機器設備、知識產(chǎn)權、有關(guān)金融資產(chǎn)等非股權類(lèi)資產(chǎn)，按照本通知有關(guān)規定執行，行業(yè)監管部門(mén)另有規定的從其規定。轉讓標的資產(chǎn)在境外的，應在遵守所在國法律法規的前提下，參照本通知規定執行，國家另有規定的從其規定。因開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)涉及的抵（質(zhì)）押資產(chǎn)、抵債資產(chǎn)、訴訟資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)、租賃資產(chǎn)、不良資產(chǎn)、債權等資產(chǎn)轉讓及報廢資產(chǎn)處置，以及司法拍賣(mài)資產(chǎn)、政府征收資產(chǎn)等，國家另有規定的從其規定。除國家另有規定外，涉及底層資產(chǎn)全部是股權類(lèi)資產(chǎn)且享有浮動(dòng)收益的信托計劃、資管產(chǎn)品、基金份額等金融資產(chǎn)轉讓?zhuān)瑧敱日展蓹囝?lèi)資產(chǎn)轉讓規定執行。納入國有金融資本管理的憑借國家權力和信用支持的金融機構，資產(chǎn)轉讓有關(guān)事宜執行本通知規定。

評論：從監管文件來(lái)看，AMC在執行正常的不良資產(chǎn)收購處置業(yè)務(wù)時(shí)接手股權資產(chǎn)，根據行業(yè)原有規則執行，本監管不改變其業(yè)務(wù)管理原則。但是當股權資產(chǎn)本質(zhì)脫離了不良資產(chǎn)范疇，那么該類(lèi)業(yè)務(wù)就需要參考資管計劃產(chǎn)品進(jìn)行管理。

（三）易綱：恒大的風(fēng)險問(wèn)題是市場(chǎng)事件 將按照市場(chǎng)化、法治化原則妥善處理

12月9日，人民銀行和香港金融管理局聯(lián)合舉辦“香港國際金融中心定位與展望”研討會(huì )。人民銀行行長(cháng)易綱表示，上周五，恒大集團在香港聯(lián)交所發(fā)布了可能無(wú)法履行擔保責任的公告，部分香港投資者也比較關(guān)注。香港作為成熟的國際金融中心，已建立了一整套高效的金融運作體系，對于相關(guān)問(wèn)題的處理也有清晰的法律規定和程序。短期個(gè)別房地產(chǎn)企業(yè)出現風(fēng)險，不會(huì )影響中長(cháng)期市場(chǎng)的正常融資功能。恒大的風(fēng)險問(wèn)題是市場(chǎng)事件，將按照市場(chǎng)化、法治化原則妥善處理，債權人和股東的權益將按照其法定受償順序得到充分的尊重。

評論：華夏幸福已經(jīng)給其他房地產(chǎn)企業(yè)打了一個(gè)比較好的樣板，如果恒大能夠以較大的決心壯士斷腕，那么恒大仍然有救。但是從許家印的種種表現來(lái)看，其仍然想通過(guò)表演和躺平來(lái)吸引政府注意，對于縮表和資產(chǎn)集中處置仍然遲遲不肯下決心。從易綱行長(cháng)的講話(huà)中可以看出，恒大事件最終會(huì )用市場(chǎng)化的手段解決。

二、行業(yè)資訊

（一）中原銀行吸并3家城商行方案獲董事會(huì )批準，對價(jià)285億元

中原銀行擬以初步代價(jià)不低于人民幣90億元向潛在買(mǎi)家出售中原銀行若干信貸資產(chǎn)及其他金融資產(chǎn)。新中原銀行的設立更進(jìn)一步。12月7日，中原銀行公告稱(chēng)，公司今日召開(kāi)董事會(huì )并審議批準了吸收合并洛陽(yáng)銀行、平頂山銀行及焦作中旅銀行相關(guān)議案。具體來(lái)看，中原銀行擬向目標銀行股東發(fā)行約133.25億股內資股，以清償潛在吸收合并的總代價(jià)約285億元。完成潛在吸收合并后，中原銀行將承繼各目標銀行的所有資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、人員、合約以及其他權利及義務(wù)。此外，中原銀行擬以初步代價(jià)不低于人民幣90億元向潛在買(mǎi)家出售中原銀行若干信貸資產(chǎn)及其他金融資產(chǎn)。

此前的10月27日，中原銀行公告稱(chēng)，擬吸收合并洛陽(yáng)銀行、平頂山銀行、焦作中旅銀行，粗略計算，如果重組順利，新中原銀行總資產(chǎn)規模將超過(guò)萬(wàn)億，全國城商行數量將降至125家。當時(shí)中原銀行表示，為深化金融領(lǐng)域改革，做優(yōu)做強地方金融，著(zhù)力打造一流城商行及提升金融服務(wù)全省經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展能力，期望通過(guò)潛在吸收合并，使中原銀行能繼續拓展成一流的商業(yè)銀行及實(shí)現整體業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。有業(yè)內人士向第一財經(jīng)記者表示，“抱團取暖”是當前化解中小銀行風(fēng)險的重要方式，此前已有四川銀行、山西銀行、遼沈銀行3家吸收合并新設的省級法人城商行。

評論：城商行抱團取暖是在經(jīng)濟不確定環(huán)境下的應有之舉，通過(guò)整合河南省內的資源優(yōu)勢，減少同業(yè)之間的不必要競爭，合理分配內部資源，能夠協(xié)助河南省內銀行共同在經(jīng)濟下行環(huán)境中保持整體競爭力。

（二）華夏幸福債務(wù)重組計劃通過(guò)，首期現金清償率最高可達40%

截至目前，華夏幸福債委會(huì )成員持有的債權敞口本金余額為1030.72億元，占債委會(huì )全體成員債權敞口本金余額比例為80.75%；同意票數為82票，占債委會(huì )全體成員總票數的71.93%；所代表的無(wú)財產(chǎn)擔保金融債權金額為643.02億元，占債委會(huì )全體成員的無(wú)財產(chǎn)擔保金融債權總金額的83.95%。

華夏幸福對其2192 億元金融債務(wù)，主要有四大化解方案：其一，賣(mài)出資產(chǎn)回籠資金約750億元，其中570億元用于現金償還債務(wù)，其余資金用于運營(yíng)；其二，出售項目公司股權以帶走金融債務(wù)約500億元；其三，優(yōu)先類(lèi)金融債務(wù)展期或清償約352億元；其四，以持有型物業(yè)等約220億元資產(chǎn)設立的信托受益權份額抵償；其五，剩余約550億元金融債務(wù)由華夏幸福承接，展期、降息，通過(guò)后續經(jīng)營(yíng)發(fā)展逐步清償。

從這一整體方案來(lái)看，除去通過(guò)出售資產(chǎn)被帶走的500億元債務(wù)和或展期和清償的352億優(yōu)先類(lèi)金融債務(wù)（主要為銀行貸款），剩余待化解債務(wù)總額為1340億元，其中方案中用于現金兌付的規模為570億元，按照方案推算，首期現金清償率30%-40%，如資產(chǎn)處置順利預計可達40%。其化債方案超出此前的市場(chǎng)預期，并因此在方案披露后，帶動(dòng)華夏幸福與最大債權人與股東中國平安股價(jià)回升。

評論：華夏幸福采取的債務(wù)處置路徑主要是縮表、展期、資本化三種路徑，其中縮表就是出售項目公司以及快速變現資產(chǎn)，展期是主動(dòng)承擔債務(wù)這主要是近期到期債務(wù)來(lái)用時(shí)間換空間，最后資本化是使用低流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)?yè)Q取流動(dòng)性雖然效果有限但是可能減小資產(chǎn)負債的期限錯配。

（三）美股實(shí)際盈利收益率降至74年來(lái)最深負值水平

隨著(zhù)市場(chǎng)對奧密克戎變異毒株的擔憂(yōu)情緒減弱，美國三大主要股指周三連續第三天上漲。不過(guò)，就在市場(chǎng)行情出現回暖之際，美銀策略師卻最新發(fā)出了一項嚴峻警告：美股的實(shí)際盈利收益率已經(jīng)降至了74年來(lái)最深的負值水平，而在歷史上僅有的四次跌入負值經(jīng)歷中，美股均不幸陷入了熊市。這四次經(jīng)歷分別是二戰后的熊市、1970年代的“滯漲時(shí)代”、1980年代的“沃爾克沖擊”和2000年的科技股泡沫。以Savita Subramanian為首的美銀策略師在周三報告中寫(xiě)道，標普500指數目前的實(shí)際盈利收益率為-2.9%，意味著(zhù)如果公司業(yè)績(jì)未能持續增長(cháng)，那么投資者經(jīng)通脹調整后將損失2.9%。而上一次，實(shí)際盈利收益率陷入負值的程度如此之深，還要追溯到1947年。事實(shí)上，與眼下美股市場(chǎng)所經(jīng)歷的實(shí)際盈利收益率為負局面相印證的是，債券市場(chǎng)更是早已對此習以為常。一組數據顯示，目前全球的實(shí)際國債收益率也已罕見(jiàn)地降至了-4.1%。

評論：多輪的QE副作用是讓實(shí)際利率和名義利率的倒掛，這在歐洲債務(wù)中表現出負利率，也即居民將現金存入銀行后需要向銀行支付成本，這是因為資金通脹已經(jīng)超過(guò)一般常識，持有現金的成本要高于付給銀行的成本。隨著(zhù)全球經(jīng)濟回暖減慢，QE變成一項唯一選擇，我國的制度優(yōu)勢能夠避免這種情況發(fā)生，但是副作用仍在各種經(jīng)濟現象中體現。