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本期要點(diǎn)：

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）江西擬取消6家小貸試點(diǎn)資格

（二）涉房企業(yè)A股融資審核放寬

（三）銀保監會(huì )同意華融發(fā)行不超300億元二級資本債

二、行業(yè)訊息

（一）四大AMC存續債券規模達3513.88億

（二）六大行齊發(fā)公告

（三）個(gè)貸不良資產(chǎn)轉讓規模大幅增加

來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）江西擬取消6家小貸試點(diǎn)資格

江西省地方金融監管局發(fā)布公告，取消撫州市6家小額貸款公司小額貸款試點(diǎn)資格。其中，微貸網(wǎng)、趣店、51信用卡、愛(ài)財等旗下小貸公司赫然在列。據不完全統計，今年以來(lái)，江西、安徽、江蘇、湖南、內蒙古、海南、吉林多地金融監管局累計擬取消幾十家小貸公司的試點(diǎn)資格。

評論：國家收緊小微金融機構的試點(diǎn)資格，這說(shuō)明國家正在邊際收縮杠桿水平，限制居民部門(mén)繼續擴大杠桿。這背后的原因可能是未來(lái)國家的經(jīng)濟發(fā)展和居民可支配收入水平有下行壓力，導致無(wú)法負擔高杠桿。

（二）涉房企業(yè)A股融資審核放寬

據證監會(huì )相關(guān)人士表示，對于涉房地產(chǎn)企業(yè)，證監會(huì )在確保股市融資不投向房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的前提下，允許以下存在少量涉房業(yè)務(wù)但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A(yíng)股市場(chǎng)融資：自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入、利潤占企業(yè)當期相應指標的比例不超過(guò)10%；參股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益占企業(yè)當期利潤的比例不超過(guò)10%。

評論：近期受經(jīng)濟下行壓力持續升級影響，國家對房地產(chǎn)行業(yè)重新提到重要高度，無(wú)論從債務(wù)融資還是股權融資都提供便利。證監會(huì )配合對涉房企業(yè)的各項控制性要求進(jìn)行放寬，可能會(huì )讓部分臨界的房地產(chǎn)企業(yè)獲得股權融資機會(huì )，減緩債務(wù)壓力。

（三）銀保監會(huì )同意華融發(fā)行不超300億元二級資本債

銀保監會(huì )同意中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司發(fā)行不超過(guò)300億元人民幣的二級資本債券，并按照有關(guān)規定計入你公司二級資本。公司應在募集說(shuō)明書(shū)等文件中載明本期二級資本債券的減記條款，且不包含贖回激勵條款；本期二級資本債券在存續期間應遵循監管機構相關(guān)監管政策調整的各項要求。

評論：銀保監會(huì )同意華融發(fā)行二級資本債，這說(shuō)明華融資產(chǎn)的風(fēng)險化解工作遇到困難，需要通過(guò)填補二級資本來(lái)對沖風(fēng)險。資產(chǎn)管理公司屬于重資產(chǎn)投資機構，并且持有的資產(chǎn)具有分散性和邊緣特征，容易收到經(jīng)濟波動(dòng)影響。華融資產(chǎn)發(fā)行二級資本債也反映出近期風(fēng)險暴露增多的現實(shí)。

二、行業(yè)資訊

（一）四大AMC存續債券規模達3513.88億

據統計，截至2022年9月底，地方AMC仍有存續債券的企業(yè)達27家，地方AMC存續債券總額已逾億元。而四大AMC的存續債券類(lèi)型則以金融債為主。四大AMC杠桿率均較高，其中，華融的債務(wù)負擔和杠桿水平最高。根據wind及AMC年報數據顯示，截至2022年10月16日，四大全國性AMC存續債券共計3513.88億元。其中，信達存續債券余額最多，達1536.73億元。

評論：金融資產(chǎn)管理公司存續的公開(kāi)信用規模較多，整體負債率較高，相比金融資產(chǎn)管理公司地方資產(chǎn)管理公司的負債率水平相對較低。目前的經(jīng)濟形勢下四大資產(chǎn)管理公司有較強的風(fēng)險化解需求，而較高的負債率尤其是公開(kāi)信用比例會(huì )弱化風(fēng)險對抗能力，地方資產(chǎn)管理公司則具有較穩健的發(fā)展基礎。

（二）六大行齊發(fā)公告

六大行年內罕見(jiàn)再次齊發(fā)公告，此次內容則聚焦今年前三季度支持實(shí)體經(jīng)濟相關(guān)情況，并結合各行定位披露了各自主要領(lǐng)域的信貸投放情況。據公告測算，前三季度六大行貸款較年初增加超9.53萬(wàn)億元，其中工商銀行、建設銀行、農業(yè)銀行貸款增加均超2萬(wàn)億，中國銀行貸款增加接近1.7萬(wàn)億，交通銀行貸款增加接近6500億，郵儲銀行貸款增加接近7000億元。

評論：六大行齊發(fā)公告旨在托舉市場(chǎng)信心，支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。另一個(gè)層面也是配合我國寬松的財政政策，為地方政府舉債提供對應配合。年末及明年年初會(huì )繼續加大基礎設施建設和重點(diǎn)領(lǐng)域投資。

（三）個(gè)貸不良資產(chǎn)轉讓規模大幅增加

近日，銀登中心發(fā)布《2022年三季度不良貸款轉讓試點(diǎn)業(yè)務(wù)統計》。據統計，截至三季度末，參與試點(diǎn)金融機構在銀登中心共轉讓不良貸款項目136單，金額合計231億元，其中對公單戶(hù)不良貸款119.4億元，個(gè)貸不良批轉111.7億元，對公個(gè)貸轉讓規模相當。

整體來(lái)看，2022年前三季度每季度不良貸款轉讓金額均在70億元以上，其中一季度70.8億元，二季度77.3億元，三季度82.9億元，總體平穩且逐季有所增加，合計轉讓金額已超過(guò)2021年全年轉讓不良貸款金額。

評論：個(gè)貸不良與對公單戶(hù)都是政策給資產(chǎn)管理公司開(kāi)口的新型業(yè)務(wù)，目前這兩類(lèi)業(yè)務(wù)的實(shí)際交易規模相當，新型業(yè)務(wù)正逐漸受到機構投資者追捧?？傮w來(lái)說(shuō)這是資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重要補充，應當配置資源對接業(yè)務(wù)機會(huì )。