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本期要點(diǎn)：

（一）招商銀行內控踩雷再收千萬(wàn)罰單

（二）今年房企債平均展期已超23個(gè)月

（三）湖南第一民企超50億債券違約

來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院

（一）近日，國家金融監督管理總局官網(wǎng)顯示，招商銀行股份有限公司上海分行房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)違規“三宗罪”被重慶監管局開(kāi)出兩張罰單，合計罰款1040萬(wàn)元。實(shí)際上，這只是招商銀行內控管理問(wèn)題爆發(fā)的冰山一角。據不完全統計，今年以來(lái)，招商銀行就因違規收到罰單8張，被罰金額累計超4000萬(wàn)元。不僅如此，招商銀行今年以來(lái)首次出現營(yíng)收下滑，盈利能力減弱。與此同時(shí)，房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)相關(guān)不良風(fēng)險持續暴露，且因貸款糾紛被告上法庭。

評論：招商銀行屬于股份行中績(jì)優(yōu)的單位，但是房地產(chǎn)行業(yè)存在系統性風(fēng)險，而且房地產(chǎn)行業(yè)在我國金融資源投放中占據重要地位，因為招商銀行并不能有效規避風(fēng)險，導致?tīng)I收下滑出現。從招商銀行這個(gè)側面觀(guān)察，我國金融系統可能在醞釀二次風(fēng)險暴露。

（二）近日，“金融十六條”迎來(lái)優(yōu)化，支持房企存量融資合理展期。今年第三季度，房企仍處于償債高峰。近年來(lái)，房企債券展期時(shí)間越來(lái)越長(cháng)，投向房地產(chǎn)的資金信托規模越來(lái)越小。房企償債高峰正當時(shí)。2022年至2023年，房企債券出現“展期潮”，每年都有上百條債券展期信息。展期時(shí)間也比之前更長(cháng)。2023年房企債券平均展期23.4個(gè)月，較2020年同期平均值上漲超兩倍。2023年房企債券最長(cháng)展期5年多，而在2020年，房企債券最多展期12個(gè)月。

評論：房地產(chǎn)公司融資需要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做支撐，但是近年來(lái)房地產(chǎn)公司拿地熱情降溫很快，導致企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在流動(dòng)性矛盾。房地產(chǎn)企業(yè)的去化周期拉長(cháng)導致同步的負債展期，這也是因為新增融資減緩導致的同步性增強。

（三）去年8月，創(chuàng )業(yè)33年的昔日湖南第一民企新華聯(lián)控股有限公司，被法院正式裁定受理破產(chǎn)重整。這家資產(chǎn)上千億的公司旗下有幾十家分公司，還曾多次進(jìn)入中國500強企業(yè)名單，但進(jìn)入破產(chǎn)重整程序后，或將被不同行業(yè)的公司瓜分。目前，新華聯(lián)控股共有7只債券違約，違約本金約50.44億元。其中多只債券如“15新華聯(lián)控MTN001”、“19新華聯(lián)控 SCP002”、“19新華聯(lián)控 SCP003”均從2020年開(kāi)始違約，至今已經(jīng)過(guò)去約3年半的時(shí)間。

評論：隨著(zhù)經(jīng)濟下行導致國有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)之間的擠壓競爭，民營(yíng)企業(yè)的生存空間被進(jìn)一步壓縮，而且流動(dòng)性問(wèn)題和風(fēng)險偏好提高導致民營(yíng)企業(yè)的融資更加困難。